进入2022年，新冠病毒奥密克戎变种迅速蔓延，俄乌冲突引发欧盟能源路线转向，而ESG（环境、社会、治理）影响日益提升的趋势将进一步延续。

　　作者丨 曾璐

　　进入2022年，新冠病毒奥密克戎变种迅速蔓延，引发人类将与病毒长期共存的担忧。俄乌冲突点燃全球资本市场避险情绪并引发欧盟能源路线转向，而ESG（环境、社会、治理）影响日益提升的趋势将进一步延续。截至2021年2月，全球与ESG相关的资产管理规模已达到50万亿美元。政府监管是驱动全球ESG迅猛发展的主要力量。截至2021年8月，全球已有86个市场迎来政府机构、行业团体或国际组织出台的强制或自愿的ESG法规和指南。

　　01 欧盟引领全球ESG政策前沿

　　2021年3月，欧盟《可持续金融披露条例》（SFDR）在欧盟全境生效。条例对欧盟所有的金融市场参与机构和财务顾问提出披露可持续投资信息的基础性要求，并对专注于ESG投资的金融产品提出了更高的披露要求。SFDR的实施统一了欧盟可持续金融信息披露的法定标准，有助于提高欧盟境内可持续投资的透明度，并将市场资金导向真正可持续的金融产品。此外，SFDR将对面向欧盟境内的金融机构和投资人募集资金、发行产品或提供服务的包括中资机构在内的全球金融机构产生广泛影响，同时也对“漂绿”行为敲响警钟。

　　2021年4月，欧盟发布《欧盟分类气候授权法案》（EU Taxonomy Climate Delegated Act）。法案阐明技术筛选标准和可为欧盟环境目标作出最大贡献的经济活动，为推动资本流向真正符合可持续发展原则的投资提供了一套欧盟通用的分类体系。《欧盟分类气候授权法案》是推动资本流向低碳经济的巨大进步，有助于缩小《巴黎协定》签署以来气候行动与实体经济投资之间的差距，也为欧盟实现2030年将温室气体排放量减少55%的目标打下坚实基础。

　　2022年2月24日，欧洲理事会通过《企业可持续发展报告指令》（CSRD）立场，预计CSRD将在2022年进入欧洲议会讨论并有望在2023年生效。CSRD将可持续发展报告的披露主体扩大到欧盟的所有大型企业和监管市场的上市公司，对企业披露的ESG信息提出具体和标准化的要求，要求对可持续发展报告进行认证，并在企业管理报告中进行披露。CSRD旨在加强企业可持续发展报告的强制披露。CSRD获批实施后，欧盟有望成为全球首个采用统一标准披露ESG报告的发达经济体，并将在ESG信息披露方面进一步引领全球。

　　02 中国初步建立ESG监管框架

　　2016年，中国人民银行等七部委发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》。意见提出大力发展绿色信贷、推动证券市场绿色投资、发展绿色保险、完善环境权益交易市场、丰富融资工具、支持地方绿色金融等重要举措。这是全球第一个中央政府层面的绿色金融顶层设计，为绿色金融在中国的快速发展奠定了基础。

　　2017年起，证监会多次修订信息披露规则，加强环境保护、社会责任和治理内容。2006年和2008年起，深圳证券交易所和上海证券交易所陆续出台规则和指引，要求上市企业加强环境和社会责任工作并加大信息披露。2021年5月，生态环境部启动环境信息披露改革，要求所有上市公司在2025年前强制披露环境信息。这些监管要求推动上市公司的ESG实践和披露不断取得突破。

　　2008年和2016年，国有资产监督管理委员会两次发布指导意见，要求国有企业建立企业社会责任报告制度，并加强企业社会责任披露。2021年，国资委明确将ESG纳入推动中央企业履行社会责任的重点工作。国资委的监管和引导推动国有企业走在中国企业ESG实践和披露前列。

　　2021年6月，人民银行表示将强制要求主要商业银行和上市公司披露气候信息。在碳达峰碳中和重大战略决策的指导下，气候信息披露将成为ESG监管的重点。

　　03 美国或将出台ESG监管政策

　　美国尚未强制要求上市公司披露ESG信息。但全球运营的美国企业已纷纷自愿开展ESG信息披露，以回应利益相关方的关切。美国劳工部新规也开始允许退休账户受托人考虑ESG投资选项。一些投资者和商业领袖大力呼吁美国将气候风险、人力资本和公司治理等方面的信息披露纳入监管。

　　SEC交易委员会（SEC）或将ESG纳入监管框架。SEC交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）表示：上市公司信息披露应与时俱进，才能提高资本市场的透明度。2021以来，SEC交易委员会引入首位气候和ESG高级政策顾问，在执法部门成立气候和ESG工作组。目前，SEC正在就气候风险和可持续金融产品的披露规则制定方案。此外，SEC交易委员会已授权财务会计准则委员会（FASB）发布2022年可持续发展披露要求，新标准或影响SEC未来的监管政策。2022年2月，SEC前代理主席Allison Herren Lee表示，SEC交易委员会将出台ESG披露规则，该规则将以温室气体排放（GHG）指南为特色并以现有标准为基础。